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A explosão da inteligência artificial transformou a Nvidia na empresa mais lucrativa do setor de semicondutores — e também em um alvo, como explica o Wall Street Journal.
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Após atingir US$ 5 trilhões em valor de mercado no fim de outubro, a companhia acumula queda de 12% em meio ao temor de investidores sobre a sustentabilidade do boom de IA e à perspectiva de novos concorrentes.
A mais recente ameaça vem do Google, que planeja vender comercialmente suas TPUs, chips de IA usados internamente há anos.
Margens recordes sob risco
- Mesmo com a correção recente, a Nvidia continua excepcionalmente rentável.
- Nos últimos quatro trimestres, gerou mais de US$ 110 bilhões em lucro operacional, com margem de 59% — muito acima da média de 25% do setor.
- Suas margens brutas chegaram a 70%, impulsionadas pelo hardware para data centers e pelo valor agregado de seus softwares proprietários.
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O cenário, porém, pode mudar. A empresa negocia a cerca de 26 vezes o lucro projetado, múltiplo historicamente baixo, mas baseado em expectativas que podem ser revistas para baixo se novos rivais forçarem cortes de preço.
A AMD já se apresenta como competidora direta com a linha MI450, apoiada por clientes como a OpenAI. Com margens menores, a empresa tem espaço para oferecer preços mais agressivos.
Google entra na disputa por chips e eleva o alerta
A possível entrada do Google no mercado de chips de IA adiciona outra camada de pressão. A Alphabet tem o maior fluxo de caixa operacional do S&P 500 — US$ 151 bilhões — e capacidade financeira para sustentar um avanço prolongado.
Conquistar clientes como a Meta, uma das maiores compradoras de GPUs da Nvidia, seria um golpe significativo para o domínio da líder do setor.
Apesar das preocupações, analistas ainda não esperam um impacto imediato. O Google continua sendo um cliente importante da Nvidia, com estimativa de gastos anuais de cerca de US$ 20 bilhões.
Contudo, com novos chips da AMD, do Google e o Trainium 3 da Amazon, a capacidade da Nvidia de manter margens de 70% se tornará cada vez mais difícil.
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