Uma eventual fusão entre SpaceX e Tesla pode dar a Elon Musk maior poder de voto nas duas empresas sem que ele precise cumprir todas as metas de seus planos de remuneração.
A operação também pode alterar as condições para receber parte do pacote de ações da Tesla, avaliado em até US$ 1 trilhão (R$ 5,4 trilhões).
Como a fusão pode beneficiar Musk
Musk afirmou, em uma teleconferência sobre os resultados da SpaceX no mês passado, que os conselhos das duas empresas criaram comitês especiais para discutir uma possível fusão.
A diferença entre os planos de remuneração ajuda a entender o impacto de um eventual negócio. Na Tesla, o pacote aprovado pelos acionistas em 2025 estabelece metas de valor de mercado e objetivos operacionais, como colocar 1 milhão de robotáxis em circulação. Até agora, Musk não cumpriu nenhuma delas.
Mesmo que alcance todos os objetivos, sua participação no poder de voto da fabricante chegaria a aproximadamente 29%, segundo documentos apresentados pelo conselho da empresa.
Na SpaceX, o modelo é diferente. O plano de remuneração prevê ações vinculadas a metas como a criação de uma colônia de 1 milhão de pessoas em Marte e a construção de centros de dados espaciais. Musk, porém, recebeu imediatamente o poder de voto correspondente aos papéis, embora ainda não tenha direito ao seu valor econômico. Com isso, passou a concentrar 85% dos votos da empresa.
Uma estimativa do Barclays indica que, em uma aquisição da Tesla pela SpaceX, Musk teria cerca de 37% de participação no novo conglomerado, mas controlaria 56% dos votos. A diferença seria possível porque as ações de classe especial da SpaceX concedem dez vezes mais poder de voto que os papéis comuns. A Tesla não tem uma estrutura equivalente.
Metas da Tesla podem mudar com a operação
O plano de remuneração da Tesla prevê uma condição específica para mudanças de controle, como uma eventual aquisição pela SpaceX. Nesse cenário, Musk poderia receber ações ao cumprir metas de valor de mercado, sem precisar atingir determinados objetivos operacionais.
A capitalização da Tesla está em aproximadamente US$ 1,6 trilhão (R$ 8,64 trilhões). Para liberar a primeira parcela do pacote, o valor precisaria alcançar US$ 2 trilhões (R$ 10,8 trilhões) em conexão com a fusão. Nesse patamar, Musk receberia US$ 20 bilhões (R$ 108 bilhões) em ações.
O cálculo considera o preço dos papéis imediatamente antes da transação ou o valor que os acionistas receberiam com o negócio, prevalecendo o maior. O montante efetivo do pagamento seria menor, pois o plano considera apenas a valorização das ações posterior ao anúncio, feito em setembro de 2025.
Conselho da SpaceX pode rever o pacote
O plano da SpaceX é menos específico sobre o que aconteceria em uma fusão. Quatro dos seis especialistas em remuneração executiva consultados pela Reuters avaliam que o conselho poderia alterar significativamente as condições do acordo.
O pacote prevê dois conjuntos de metas: um combina objetivos de valor de mercado com a criação de uma colônia em Marte; o outro vincula a valorização da empresa à construção de centros de dados espaciais capazes de fornecer 100 terawatts de capacidade computacional por ano.
No maior patamar previsto, as ações do plano poderiam valer US$ 719 bilhões (R$ 3,88 trilhões), segundo estimativa da consultoria Equilar, baseada na quantidade atual de papéis da SpaceX.
A discussão sobre o poder de voto na Tesla já foi levantada pelo próprio Musk. Em outubro de 2025, ele afirmou que sua preocupação era construir um grande exército de robôs e, depois, correr o risco de ser afastado do comando da empresa.
Valdir Antonelli é jornalista com especialização em marketing digital e consumo.
