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O que acontece quando a cultura dos memes e da internet resolve invadir Wall Street? O resultado é o que se viu nos últimos dias com ações da rede de lojas de jogos GameStop, que chegaram a se valorizar em mais de 20 vezes desde o início de 2021, apenas com a movimentação de compra em massa coordenada no Reddit e outras redes sociais.
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Para entender o que acontece em Wall Street, primeiro é necessário entender o básico sobre o mercado financeiro. Na bolsa de valores, a valorização das ações não é a única forma de ganhar dinheiro. Também há como lucrar quando o preço da ação vai no sentido oposto, da desvalorização.
Como explica ao Olhar Digital Eduardo Tavares, especialista em investimentos na plataforma de cursos Mundo Financeiro, o gerente de um fundo pode enxergar que uma ação está cara, custando mais do que ela realmente vale, com base em uma série de análises de mercado. Então ele pode apostar na sua queda: ele faz isso alugando as ações de uma outra pessoa e as vendendo imediatamente pelo preço de mercado daquele momento. Se o preço realmente cair, o fundo recompra os papéis a um valor mais baixo, devolve ao dono original e embolsa a diferença. É o que se chama de “short” ou “operação vendida”.
Por exemplo: vamos supor que o mercado está negociando a ação OD por R$ 100. No entanto, em uma análise, o gerente de um fundo julga que a ação vale apenas R$ 80 e que a tendência é de queda. Então ele aluga as ações do OD de uma outra pessoa, as vende no mercado e recebe R$ 100; se a ação realmente cair a R$ 80, ele a recompra mais tarde por um valor menor, devolve ao dono original e lucra R$ 20. Se a ação subir, será preciso pagar mais caro do que os R$ 100 recebidos, então a operação produzirá um prejuízo.
Foi o que aconteceu com a GameStop. A companhia já não vive sua melhor fase, já que a compra de jogos em mídia física é cada vez menos representativa no mercado e há forte concorrência no comércio eletrônico, com gigantes como a Amazon. Assim, fundos começaram a realizar operações para lucrar com a queda nas ações.
Com as projeções negativas, a GameStop tinha uma das ações mais vendidas na bolsa de valores dos Estados Unidos. No entanto, nem todos concordavam com a visão do mercado sobre a empresa. Aqui entra o Reddit.
Em entrevista ao Wall Street Journal, Keith Gill conta que ele não esperava tamanha repercussão. Ele é conhecido pelo seu nome de usuário /u/DeepFuckingValue e é identificado como o “mentor” do movimento iniciado no subreddit /r/WallStreetBets. Ele nunca teve nenhum objetivo iconoclasta, apesar de vários de seus seguidores estarem se propondo a comprar e segurar ações da GameStop apenas para causar prejuízos a grandes companhias de Wall Street.
Gill acreditava, ao contrário do resto do mercado, que a ação da GameStop estava subvalorizada e começou a comprá-la ainda em 2019. Ele postava regularmente no Reddit sobre sua posição no papel e, com o passar do tempo, conseguiu conquistar outras pessoas a fazer o mesmo. Quando a valorização começou, a coisa saiu do controle, com mais e mais investidores se juntando para aproveitar a tendência, criando incontáveis memes que, por sua vez, atraem mais gente.
A explosão, contudo, não foi resultado apenas de investidores individuais agindo em conjunto. O que eles provocaram, na verdade, foi um efeito conhecido como “short squeeze”. Esse tipo de movimento é causado quando quem está em uma posição “short”, com ações vendidas na bolsa, começa a ser pressionado por uma alta no preço para encerrar suas posições e minimizar as perdas.
Como explica Eduardo Tavares, quando isso acontece, a ação passa a ter duas forças empurrando para a cima a demanda pela compra do papel: os investidores que já estavam comprando o ativo por acreditar na valorização e aqueles em “short” que precisam recomprá-los para encerrar o negócio e devolver a ação aos donos originais. Muita pressão compradora com pouca pressão vendedora, como dita a lei de oferta e procura que rege o capitalismo, resulta na explosão de preços.
Quando se opera na bolsa comprando ações para depois vendê-las, a perda máxima é de 100%, se o valor da companhia chegar a zero. No entanto, no sentido oposto, as perdas são virtualmente infinitas, pois não existe limite para o valor de um ativo enquanto houver demanda por ele. Uma operação mal sucedida pode quebrar até mesmo um fundo bilionário.
O movimento pouco usual fez com que algumas plataformas proibissem negociações com ações da GameStop e de outras empresas-meme, que estavam em baixa, mas que viram valorização dos papéis como parte do mesmo movimento. Empresas como BlackBerry e Nokia também tiveram operações restritas em alguns aplicativos como o Robinhood. A justificativa era a de proteger os clientes das oscilações do mercado, mas usuários reclamam que foi, na verdade, uma forma de proteger grandes fundos de perdas ainda maiores.
Mas tudo isso é legal? A resposta não é clara, porque é uma situação nova. A manipulação do mercado é algo proibido pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a SEC. No entanto, até o momento não há um posicionamento claro para definir se o que os usuários do Reddit fizeram se enquadra nesse critério. Também não é possível saber quanto desse movimento foi causado por pessoas influenciadas pelas redes sociais e quanto dele são investidores que apenas viram a valorização e decidiram surfar na tendência.
O que se sabe é que o movimento já tem seus reflexos em outros países, incluindo o nosso. Usuários brasileiros do Reddit tentaram inflacionar as ações do IRB em movimento coordenado, causando valorização rápida durante a quinta-feira. No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários já emitiu um alerta de que esse tipo de operação pode ser considerada manipulação de preços, o que pode resultar em punição até mesmo na Justiça Comum.
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